테이크투 인터렉티브 주가 전망: GTA VI와 42.8% 성장 잠재력

시장 반응과 실적 분석

Take-Two Interactive Software는 2024년 2분기 실적 발표에서 시장 기대치를 상회하는 실적을 기록했다. TTWO는 주당순이익이 컨센서스 대비 $0.16 상회했으며, 매출은 예상치를 $50.92M 초과 달성했다.

[테이크투 인터렉티브 2분기 실적]

주요 게임 판매 실적:

• Grand Theft Auto 시리즈: 2.05억 유닛
• Red Dead Redemption: 6,700만 유닛
• NBA 2K25: 450만 유닛 (사용자당 평균 게임 수 40% 증가)

테이크투 인터렉티브의 실적은 핵심 IP의 견고한 성과를 보여준다. 특히 NBA 2K25의 사용자 참여도 증가는 게임의 장기적 수익성 측면에서 매우 고무적이다.

모바일 게임 부문과 Zynga 성과

테이크투 인터렉티브의 모바일 게임 부문은 견고한 성장세를 보이고 있다. TTWO의 Match Factory는 전분기 대비 16% 성장했으며, Toon Blast의 순예약은 50% 증가했다.

Zynga 인수는 점차 그 가치를 입증하고 있다. 모바일 게임은 개발 비용이 낮고 소비자 접근성이 높아 장기적으로 더 높은 마진을 제공할 수 있다. 특히 이동 중 게임 이용이 증가하는 현재 트렌드와 잘 부합한다.

GTA VI 출시와 수익 전망

Take-Two Interactive Software는 2025년(회계연도 2026년) GTA VI 출시를 통해 기록적인 실적을 달성할 것으로 예상된다:

예상 판매 시나리오:

• 판매가: $69.99/유닛
• 예상 판매량: 4,000만 유닛
• 예상 매출: $28억 (게임 판매만 해당)
• 추가 수익: DLC, 온라인 콘텐츠, 확장팩

시장 성장 전망과 재무 목표

테이크투 인터렉티브의 중장기 매출 전망:

• FY2025: $56억 예상
• FY2026: $84억 목표 (GTA VI 출시)
• FY2027: $87억 목표

FY2026의 매출 급증은 GTA VI 출시 효과를 반영하지만, 이는 보수적인 추정치로 보인다. GTA V가 출시 24시간 만에 1,121만 카피를 판매했다는 점을 고려하면, GTA VI는 이를 상회할 가능성이 높다.

전략적 변화와 사업 집중

TTWO는 광고 기술 부문인 Chartboost 매각을 검토 중이다:

• 잠재 매수자: AppLovin, LoopMe
• 배경: Zynga 인수 시 포함된 자산
• 목적: 핵심 게임 사업 집중

Chartboost 매각은 현재의 비즈니스 트렌드인 '효율성과 집중'에 부합하는 결정이다. 이는 회사가 Grand Theft Auto와 NBA 2K 같은 핵심 프랜차이즈에 더 집중할 수 있게 할 것이다.

성장 전망과 잠재력

테이크투 인터렉티브는 GTA VI 출시를 앞두고 상당한 성장 잠재력을 보유하고 있다. 2028년 차세대 콘솔 출시로 인한 리스크가 존재하지만, Rockstar Games의 역량을 고려할 때 이는 크게 우려할 만한 사안은 아니다.

1. GTA VI 기대 판매량
   • 4,000만 유닛 이상 예상
   • GTA V 대비 높은 기대감
   • 게임 시장 확대 효과 반영
2. 장기 성장 동력
   • Zynga 인수를 통한 모바일 게임 시장 진출
   • 유명 IP 기반 안정적 수익 창출
   • 경험 많은 경영진과 장기 비전

테이크투 인터렉티브의 성장 전망은 매우 유망해 보인다. GTA VI의 기대 판매량은 4,000만 유닛 이상으로 예상되며, 이는 전작인 GTA V 대비 높은 수치이다. 또한 게임 시장 자체의 확대 효과도 반영되어 있어, 실제 판매량은 이를 상회할 가능성도 있다. 더불어 Zynga 인수를 통한 모바일 게임 시장 진출도 장기적인 성장 동력이 될 것으로 기대된다. 다만 이러한 성장 전망이 실현되기 위해서는 GTA VI의 완성도와 게임성이 기대치에 부합해야 할 것이다.

밸류에이션 분석

TTWO의 현재 주가는 향후 성장을 상당 부분 반영하고 있다. 2027회계연도 기준 정상화 EPS는 $9.25로 추정되며, 이는 GTA VI 등 신작 개발에 대한 투자 이후 수확 단계에 돌입할 것으로 예상되기 때문에 보수적인 추정치이다.

[TTWO 밸류에이션 추이]

현재 테이크투 인터렉티브의 가중평균자본비용(WACC)은 9.72%로, 2027회계연도 예상 시가총액을 현재 가치로 할인하면 약 $332.3억의 내재가치를 산출할 수 있다. 이는 현재 시총 대비 12%의 안전마진을 제공한다.

현재 테이크투 인터렉티브의 주가는 향후 성장을 상당 부분 반영하고 있다. 2027회계연도 기준 정상화 EPS $9.25 추정치는 보수적인 것으로 판단되나, 그럼에도 현재 주가를 정당화하기에는 부족한 면이 있다. 현재의 가중평균자본비용(WACC) 9.72%를 적용할 경우 산출되는 내재가치는 약 $332.3억으로, 현재 시가총액 대비 12%의 할인율을 제시하고 있다. 이는 매력적인 밸류에이션으로 보기는 어려우며, 향후 GTA VI 흥행 여부에 따라 주가 변동성이 확대될 가능성이 있다.

리스크 요인과 투자 의견

테이크투 인터렉티브에 대한 성장 시나리오는 GTA VI를 비롯한 신작들의 성공에 크게 의존한다. GTA VI가 기대에 미치지 못하는 성과를 보일 가능성은 낮아 보이나, 이는 테이크투 단기 투자 시나리오에 상당한 악영향을 미칠 수 있다.

추가 리스크 요인:

• 개발 지연 가능성
• 차세대 콘솔 출시에 따른 그래픽 경쟁력 약화
• 규제 강화와 평판 리스크

그럼에도 불구하고 저자는 TTWO에 대해 '매수(Buy)' 의견을 유지한다. GTA VI 출시에 따른 성장 잠재력이 크고, 현재 주가는 12%의 안전마진을 반영하고 있기 때문이다. 다만 투자자들은 다음 사항을 주의 깊게 모니터링해야 한다.

1. GTA VI 개발 진행 상황
2. 차세대 콘솔 출시 일정과 사양
3. 주요 경쟁작과의 비교 우위
4. 규제 환경 변화와 잠재적 리스크

테이크투 인터렉티브에 대한 투자 의견은 긍정적이나, 몇 가지 리스크 요인이 존재한다. 무엇보다 GTA VI의 흥행 여부가 가장 큰 변수가 될 것이다. 기대작의 기대치를 충족시키지 못할 경우 주가에 상당한 악영향을 미칠 수 있기 때문이다. 또한 게임 개발 지연, 차세대 콘솔 출시에 따른 경쟁 심화, 강화되는 규제 환경 등도 주요 리스크 요인이다. 투자자들은 이러한 요소들을 면밀히 모니터링하면서, 장기적 관점에서 접근할 필요가 있다. 단기적인 주가 변동성에 일희일비하기보다는, GTA VI 출시 이후의 실적 흐름과 Zynga 인수 시너지 효과에 주목해야 할 것이다.

결론

저자는 TTWO에 대해 '매수(Buy)' 의견을 제시했다. 주요 논거는 다음과 같다:

긍정적 요인:

• GTA VI 출시에 따른 높은 성장 잠재력
• Zynga 인수를 통한 모바일 게임 시장 진출
• 유명 IP 기반의 안정적 수익 모델
• 12%의 밸류에이션 매력 (현재 주가 기준)

우려 요인:

• GTA VI 성과 부진 시 단기 투자 시나리오 악화 가능성
• 신작 개발 지연 리스크
• 차세대 콘솔 출시에 따른 경쟁 심화
• 규제 강화와 잠재적 평판 리스크

투자자들은 다음 사항을 모니터링해야 할 것이다:

1. GTA VI 개발 진행 상황 및 출시 일정
2. 분기별 실적 발표 및 비용 구조 변화
3. 신규 AAA 타이틀 개발 계획 발표
4. 모바일 게임 부문의 매출 기여도 변화

Take-Two Interactive Software는 명실상부한 글로벌 게임 리더로, 향후 2-3년간 GTA VI 출시에 따른 강력한 성장이 예상된다. Zynga 인수를 통한 모바일 게임 부문 확장도 장기 성장 동력이 될 전망이다.

다만 현재 주가는 이미 상당한 기대를 반영하고 있어, 밸류에이션 매력은 제한적이다. 그럼에도 불구하고 GTA VI의 성공 가능성이 높고, 장기 성장 스토리도 유효하기에 현시점에서의 매수 의견이 유효하다.

투자자들은 단기적 호재에 의존하기보다는 장기적 관점에서 접근할 필요가 있다. 또한 개발 일정 지연, 차세대 콘솔 출시, 규제 이슈 등 잠재 리스크 요인을 면밀히 모니터링하는 것이 중요하다.

테이크투 인터렉티브는 강력한 IP와 모바일 게임 시장 진출로 장기적인 성장 잠재력을 보유하고 있으나, 현재의 밸류에이션은 이미 상당 부분의 기대감을 반영하고 있다. GTA VI 출시 이후의 실적 개선과 Zynga 인수 시너지 효과를 지켜볼 필요가 있으며, 현시점에서는 단기 매매보다는 장기 투자 관점에서의 접근이 적절해 보인다.

참고
Take-Two: GTA VI Blockbuster Hopes Keep Current Share Price Up by Tamas Sandor
Take-Two Interactive Q2: The Stock Is Still Appealing For 2025 by Oliver Rodzianko