ARDC 주가 전망: 9.4% 고배당과 변동금리 투자의 매력

ARDC 주가 전망: 9.4% 고배당과 변동금리 투자의 매력

Ares Dynamic Credit Allocation Fund 개요

Ares Dynamic Credit Allocation Fund(NYSE:ARDC)는 주로 소득 창출을 통한 매력적인 총 수익률 제공을 목표로 하는 폐쇄형 펀드(CEF)이다. ARDC는 다양한 고수익 자산에 투자하며, 주요 투자 대상은 다음과 같다:

1. 하이일드 채권
2. 시니어 담보대출
3. CLO(담보대출채권) 채무 및 주식

ARDC의 주요 특징:

• 설립: 2012년 11월
• 총 운용 자산: 약 5.34억 달러
• expense ratio: 4.85%
• 레버리지: 32.39%

ARDC의 높은 expense ratio는 주의 깊게 볼 필요가 있다. 4.85%의 비용은 펀드의 장기 성과에 상당한 영향을 미칠 수 있으며, 이는 투자자들이 고려해야 할 중요한 요소다. 그러나 이러한 높은 비용에도 불구하고 ARDC가 지속적으로 매력적인 수익률을 제공하고 있다는 점은 주목할 만하다.

투자 전략 및 포트폴리오 구성

ARDC는 다음과 같은 전략을 통해 고수익을 추구한다:

1. 다양한 고수익 자산에 투자: 하이일드 채권, 시니어 담보대출, CLO 등
2. 변동금리 투자 중심: 포트폴리오의 63.6%가 변동금리 기반
3. 시니어 담보 중심: 기업 자본 구조에서 상위에 위치한 채무에 투자

[ARDC 산업별 투자 비중]

주요 산업 노출:

• CLO: 28.7%
• 에너지: 9.5%
• 기술: 9.0%

ARDC의 변동금리 중심 투자 전략은 현재의 고금리 환경에서 펀드에 유리하게 작용하고 있다. 그러나 투자자들은 향후 금리 인하 가능성에 대비해 이 전략의 지속 가능성을 주의 깊게 모니터링해야 할 것이다. 또한, CLO에 대한 높은 노출도는 이 자산군의 복잡성과 리스크를 고려할 때 양날의 검이 될 수 있다.

배당 정책 및 수익성

ARDC는 매력적인 월별 배당을 제공하고 있다:

• 현재 배당 수익률: 9.4%
• 배당 주기: 월별
• 최근 월 배당금: $0.1175 per share

[ARDC 배당금 추이]

2023년 배당 커버리지:

• 순투자소득(NII): $1.51 per share
• 총 배당금: $1.36 per share
• NII 커버리지 비율: 111%

ARDC의 배당금이 순투자소득으로 충분히 커버되고 있다는 점은 긍정적이다. 그러나 투자자들은 이 펀드가 투자하는 하이일드 자산의 리스크를 고려해야 한다. 경기 침체나 신용 시장 악화 시 NII가 감소하고 배당 지속 가능성이 위협받을 수 있기 때문이다.

성과 및 밸류에이션

ARDC는 최근 5년간 안정적인 성과를 보여왔다:

• 5년 총 수익률: 56% 이상
• 주가 변동: 5년 전과 비슷한 수준 유지

[ARDC 5년 주가 및 총수익률 추이]

현재 밸류에이션:

• NAV 대비 프리미엄: 1.2%
• 3년 평균 NAV 대비 할인율: 8%

[ARDC NAV 대비 거래 가격 추이]

ARDC가 현재 NAV 대비 프리미엄에 거래되고 있다는 점은 주의가 필요하다. 지난 10년간 이런 현상이 없었다는 점을 고려하면, 현재 가격이 다소 고평가 되어 있을 가능성이 있다. 투자자들은 역사적 할인율을 고려하여 진입 시점을 신중히 선택해야 할 것이다.

투자 기회 및 리스크 요인

투자 기회:

1. 높은 월별 배당 수익률 (9.4%)
2. 변동금리 자산 중심 포트폴리오로 금리 상승 환경에서 유리
3. 시니어 담보 중심 투자로 상대적 안정성 확보

리스크 요인:

1. 투자등급 이하 기업에 대한 높은 노출도
2. 현재의 NAV 대비 프리미엄 밸류에이션
3. 높은 expense ratio (4.85%)
4. 금리 인하 시 수익성 악화 가능성

ARDC는 고수익을 추구하는 투자자들에게 매력적인 옵션이 될 수 있다. 그러나 이 펀드의 리스크 프로필을 충분히 이해하고 수용할 수 있는 투자자들에게만 적합하다. 특히 경기 침체나 신용 시장 악화 시 펀드의 성과가 크게 악화될 수 있음을 명심해야 한다.

결론 및 투자 전망

Ares Dynamic Credit Allocation Fund(ARDC)는 다양한 고수익 자산에 투자하여 매력적인 월별 배당을 제공하는 CEF이다. 변동금리 중심의 포트폴리오 구성과 시니어 담보 중심의 투자 전략은 현재의 고금리 환경에서 펀드에 유리하게 작용하고 있다.

그러나 현재 ARDC가 NAV 대비 프리미엄에 거래되고 있다는 점은 신중한 접근이 필요함을 시사한다. 또한, 투자등급 이하 기업에 대한 높은 노출도와 높은 expense ratio는 주의 깊게 고려해야 할 요소들이다.

투자자들은 다음 사항을 고려해야 한다:

1. 고배당 수익을 원하는가?
2. 하이일드 채권과 CLO의 리스크를 감수할 수 있는가?
3. 현재의 프리미엄 밸류에이션에도 불구하고 투자할 의향이 있는가?
4. 금리 환경 변화가 ARDC에 미칠 영향을 이해하고 있는가?

ARDC는 분명 매력적인 수익률을 제공하고 있지만, 현재의 밸류에이션을 고려할 때 새로운 포지션 진입보다는 기존 투자자들의 보유나 부분 이익 실현을 고려해볼 만하다. 새로운 투자자들은 NAV 대비 할인 기회가 생길 때까지 기다리는 것이 d안전한 접근일 수 있다.

ARDC와 같은 고수익 CEF 투자 시 투자자들은 자신의 전체 포트폴리오 맥락에서 이 펀드의 역할을 신중히 고려해야 한다. 높은 수익률은 매력적이지만, 이는 높은 리스크를 동반한다는 점을 항상 명심해야 한다.

참고
ARDC: Solid Income Fund But Trades At A Historical Premium by The Gaming Dividend
ARDC: 12% Yield, Outperforming Monthly Payer by Double Dividend Stocks