BST: 기술주 성장과 고수익 배당의 균형

BST: 기술주 성장과 고수익 배당의 균형

BlackRock Science and Technology Trust의 개요와 성과

BlackRock Science and Technology Trust(NYSE:BST)는 과학 기술 분야에 투자하는 폐쇄형 펀드로, 자본 증식과 월 배당을 동시에 추구한다. BST는 주로 대형 기술 기업에 초점을 맞추고 있지만, 프라이빗 투자 부문도 포함하고 있어 다양한 성장 기회를 노리고 있다.

[BST 성과 비교]

최근 BST의 성과는 개선되었지만, 지난 3년간 여전히 손실을 기록하고 있다. S&P 500 지수와 비교했을 때 총 수익률 기준으로 underperform 하고 있다. 이는 기술 섹터의 높은 변동성과 펀드의 특정 투자 전략에 기인한 것으로 보인다.

BST의 성과가 S&P 500을 하회하는 것은 우려될 수 있지만, 이는 펀드의 특성과 투자 전략을 고려해야 한다. 커버드 콜 전략은 상승장에서 수익을 제한할 수 있지만, 하락장에서는 완충 역할을 할 수 있다. 또한, 기술 섹터의 변동성이 큰 만큼, 장기적인 관점에서 평가해야 할 것이다. 투자자들은 이러한 특성을 이해하고 자신의 투자 목표와 리스크 허용도에 맞는지 신중히 고려해야 한다.

BST의 포트폴리오 구성과 투자 전략

BST는 대형 기술 기업에 주로 투자하고 있으며, 평균 시가총액은 1.319조 달러에 달한다. 이는 BlackRock Science and Technology Term Trust(BSTZ)의 4047.5억 달러와 비교된다. 이러한 대형주 중심의 포트폴리오는 안정성을 제공하지만, 동시에 높은 성장 잠재력을 가진 중소형 기업들의 기회를 놓칠 수 있다는 단점도 있다.

주요 포트폴리오 구성

[BST 상위 10개 보유 종목]

NVIDIA (NVDA)
Microsoft (MSFT)
Apple (AAPL)
Meta Platforms (META)
Amazon (AMZN)
Broadcom (AVGO)
ASML Holding N.V. (ASML)
Micron Technology (MU)
Project Debussy (프라이빗 투자)
Synopsys (SNPS)

BST의 포트폴리오는 'Magnificent Seven'으로 불리는 대형 기술주에 상당한 비중을 두고 있다. 이는 안정성을 제공할 수 있지만, 동시에 이들 기업의 성과에 크게 의존하게 된다는 점에서 양날의 검이 될 수 있다. 프라이빗 투자인 Project Debussy(Databricks)의 포함은 흥미로운 점이며, 이는 잠재적인 상승 요인이 될 수 있다. 투자자들은 이러한 포트폴리오 구성이 자신의 투자 전략과 얼마나 부합하는지 고려해야 한다.

시장 규모별 투자 비중

BST는 최근 소형주와 프라이빗 투자 비중을 늘리고 있다:

• 소형주 비중: 약 20% (2020년 초 10% 미만에서 증가)
• 프라이빗 투자 비중: 21.2% (2019년 말 8% 미만에서 증가)

[BST 시가총액별 투자 비중]

BST의 포트폴리오 변화는 주목할 만하다. 소형주와 프라이빗 투자 비중 확대는 높은 성장 잠재력을 추구하는 전략으로 보인다. 그러나 이는 동시에 변동성과 리스크 증가를 의미할 수 있다. 투자자들은 이러한 전략 변화가 펀드의 리스크-리턴 프로필에 미치는 영향을 주의 깊게 살펴봐야 할 것이다. 특히 프라이빗 투자의 경우, 유동성 리스크와 밸류에이션의 불확실성을 고려해야 한다.

BST의 배당 전략과 수익률

BST는 커버드 콜 전략을 통해 기술주 포트폴리오에서 높은 배당 수익률을 창출하고 있다. 이는 일반적으로 배당 수익률이 낮은 기술 섹터에서 안정적인 현금 흐름을 제공하는 독특한 전략이다.

• 현재 배당 수익률: 8.29%
• NAV 기준 배당 수익률: 7.85%
• 커버드 콜 적용 비율: 포트폴리오의 33.52%

배당 구성 BST의 배당은 주로 자본이득과 커버드 콜 전략에서 발생하는 프리미엄으로 구성된다. 2023년 세금 목적상 배당의 약 절반이 자본 수익으로 분류되었다. 이는 배당의 세금 효율성 측면에서 투자자들에게 유리할 수 있지만, 동시에 배당의 지속가능성에 대한 의문을 제기할 수 있다.

BST의 높은 배당 수익률은 매력적이지만, 이 배당의 지속가능성에 대해 주의 깊게 살펴봐야 한다. 배당의 상당 부분이 자본이득에서 발생한다는 점은 시장 상황에 따라 배당의 안정성이 영향받을 수 있음을 의미한다. 또한, 커버드 콜 전략이 상승장에서 수익을 제한할 수 있다는 점도 고려해야 한다. 투자자들은 이러한 배당 구조가 자신의 투자 목표와 세금 상황에 적합한지 신중히 검토해야 한다.

투자 전망 및 리스크 요인

잠재적 상승 요인

1. 프라이빗 투자의 IPO 가능성: BST의 프라이빗 투자 중 일부가 공개 시장에 진출할 경우, 큰 수익을 실현할 수 있다. 특히 Project Debussy(Databricks)와 같은 유망한 기업의 IPO는 펀드의 NAV를 크게 상승시킬 수 있는 잠재력이 있다.
2. 반도체 섹터 비중 확대: 2022년 말 22.1%에서 최근 28.2%로 증가한 반도체 섹터 비중은 해당 산업의 호조시 수익에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 특히 AI와 클라우드 컴퓨팅 분야의 성장으로 인한 반도체 수요 증가는 이 전략의 성공 가능성을 높인다.
3. AI 관련 기업들의 성장: NVIDIA, Microsoft 등 AI 관련 주요 기업들의 지속적인 성장이 펀드 성과에 기여할 수 있다. AI 기술의 발전과 응용 분야 확대로 이들 기업의 성장 잠재력이 계속해서 높아지고 있다.

주요 리스크

1. 프라이빗 투자의 밸류에이션 불확실성: 비상장 기업 투자의 가치 평가는 공정가치 기준으로 이루어지지만, 실제 시장 가치와 차이가 있을 수 있다. IPO 시장의 침체나 특정 기업의 실적 부진은 이러한 투자의 가치를 크게 하락시킬 수 있다.
2. 기술 섹터의 높은 변동성: 기술주 중심 포트폴리오는 시장 변동성에 더 민감할 수 있다. 특히 거시경제 환경의 변화, 규제 리스크, 기술 혁신의 속도 등이 펀드 성과에 큰 영향을 미칠 수 있다.
3. 커버드 콜 전략의 한계: 강세장에서 상승 수익이 제한될 수 있다. 이는 특히 기술 섹터가 급격한 상승을 보일 때 펀드의 성과가 벤치마크에 뒤처질 수 있음을 의미한다.
4. 집중 위험: 상위 몇 개 기업에 대한 높은 투자 비중은 이들 기업의 실적에 펀드가 크게 의존하게 만든다. 특정 기업의 실적 부진이나 규제 이슈는 펀드 전체 성과에 큰 영향을 미칠 수 있다.

결론 및 투자 고려사항

BlackRock Science and Technology Trust(BST)는 기술 섹터에 집중 투자하면서도 커버드 콜 전략을 통해 높은 배당 수익률을 제공하는 유니크한 투자 옵션이다. 현재 3.81%의 할인 거래되고 있으며, Z-score는 -1.83이다. 이는 펀드가 역사적 평균에 비해 다소 저평가되어 있음을 시사한다.

BST는 대형 기술주의 안정성과 소형주 및 프라이빗 투자의 성장 잠재력을 결합한 포트폴리오를 제공한다. 또한, 커버드 콜 전략을 통해 일반적으로 배당 수익률이 낮은 기술 섹터에서 높은 배당을 실현하고 있다. 이는 성장과 인컴을 동시에 추구하는 투자자들에게 매력적인 옵션이 될 수 있다.

그러나 투자자들은 BST의 특성과 관련된 리스크도 충분히 고려해야 한다. 기술 섹터의 높은 변동성, 프라이빗 투자의 불확실성, 그리고 커버드 콜 전략의 한계 등은 주의 깊게 살펴봐야 할 요소들이다.

장기적인 관점에서 기술 섹터의 성장 잠재력에 투자하면서도 안정적인 인컴을 원하는 투자자들에게 BST는 고려해볼 만한 옵션이 될 수 있다. 다만, 개인의 투자 목표, 리스크 허용도, 그리고 전체 포트폴리오 구성을 고려하여 신중하게 접근해야 할 것이다.

투자자들은 BST의 포트폴리오 변화, 프라이빗 투자의 성과, 그리고 전반적인 기술 섹터의 동향을 지속적으로 모니터링하며, 자신의 투자 전략에 적합한지 정기적으로 재평가해야 한다. 또한, 분산 투자의 원칙을 고려하여 전체 포트폴리오에서 BST가 차지하는 비중을 적절히 조절하는 것이 중요하다.

참고
BST: A Strong Cocktail Of Small Caps, AI, And Dividends by Chetan Woodun
BST: Tech With An Attractive Monthly Distribution by Nick Ackerman