엑슨모빌 주가 전망: 유가 상승과 퍼미안 성장의 시너지

시장 동향 및 주가 분석

ExxonMobil Corporation(NYSE:XOM)은 최근 2년간의 박스권을 돌파하며 상승세를 보이고 있다. 이러한 주가 상승은 중동 지역의 긴장 고조와 중국의 경기 부양책으로 인한 원유 가격 상승에 주로 기인한 것으로 보인다.

[WTI 1년 일간 차트]

WTI 원유 가격은 최근 배럴당 60달러 중반에서 70달러 중반으로 상승했다. 이는 여전히 12개월 저점에 가까운 수준이지만, 최근의 가격 상승 추세가 지속될 가능성을 시사한다.

원유 가격의 상승은 엑슨모빌에게 긍정적인 요인이지만, 투자자들은 이러한 상승이 지정학적 리스크에 기반한 것임을 유념해야 한다. 중동 긴장이 완화되거나 글로벌 경제 활동이 둔화될 경우, 원유 가격은 빠르게 하락할 수 있다. 따라서 XOM 주식에 대한 투자는 이러한 리스크를 고려한 신중한 접근이 필요하다.

실적 분석 및 성장 동력

XOM은 2024년 2분기에 강한 실적을 보고했다. 주당순이익(EPS)은 2.14달러로, 월가의 기대치인 1.98-2.03달러를 5-6% 상회했다. 특히 상류 부문에서 70억 달러 이상의 수익을 올려 예상을 10% 이상 뛰어넘었다.

엑슨모빌의 주요 성장 동력은 다음과 같다:

1. 퍼미안 분지 생산 확대:
   • Pioneer Natural Resources 인수로 일일 생산량 130만 배럴로 증가
   • 2027년까지 일일 200만 배럴 생산 목표
   • 연간 10% 이상의 생산량 증가 전망
2. 가이아나 프로젝트 개발:
   • 생산량 및 자본 지출 관련 업데이트 예정 (12월 또는 다음 실적 발표 시)
   • 향후 수년간 주요 성장 동력이 될 것으로 예상
3. 비용 효율화:
   • Pioneer 자산 운영에서 15% 비용 시너지 효과 기대
   • 연간 자본 지출을 200-250억 달러로 제한하는 가이던스 제시

[엑슨모빌 일간 차트]

엑슨모빌의 퍼미안 분지 확장과 가이아나 프로젝트는 회사의 장기 성장을 위한 핵심 전략으로 보인다. 특히 퍼미안 분지에서의 비용 효율화는 수익성 개선에 큰 도움이 될 것이다. 그러나 투자자들은 이러한 프로젝트들이 계획대로 진행되는지, 그리고 예상된 수익성을 달성하는지 주의 깊게 모니터링해야 할 것이다.

배당 및 주주 환원 정책

엑슨모빌의 배당은 현재 수준에서 안전해 보이며, 향후 증가할 가능성도 있다. 회사의 퍼미안 분지 생산 목표 달성, 15% 비용 시너지 실현, 가이아나 생산 확대가 성공적으로 이루어진다면, 현재 에너지 가격의 절반 수준에서도 배당을 유지할 수 있을 것으로 보인다.

XOM은 지난 25년간 꾸준히 자사주를 매입해 왔다. 엑슨과 모빌의 합병 이후 총 발행 주식 수는 70억 주에서 2023년 말 41억 주로 감소했다. Pioneer 인수로 44.4억 주로 증가했지만, 회사는 앞으로도 주식 수를 줄여나갈 계획이다.

엑슨모빌의 강력한 주주 환원 정책은 투자자들에게 매력적인 요소다. 특히 현재의 고유가 환경에서 배당 증가와 자사주 매입 확대 가능성이 높아 보인다. 그러나 투자자들은 이러한 주주 환원 정책이 미래 성장을 위한 투자와 균형을 이루고 있는지 확인해야 할 것이다.

밸류에이션 및 목표주가

저자는 엑슨모빌의 적정 가치를 주당 140달러로 추정하고 있다. 이는 2025년 예상 EBITDA 850억 달러와 7.5배의 EV/EBITDA 멀티플을 가정한 것이다. 중동 지역의 긴장이 지속될 경우, 유가상승으로 인해 이보다 더 높은 밸류에이션이 가능할 수 있다.

[엑슨모빌 주간 캔들스틱 차트]

140달러의 목표주가는 현재 주가 대비 상당한 상승 여력을 시사한다. 그러나 이는 원유 가격의 지속적인 강세와 회사의 성공적인 성장 전략 실행을 전제로 한다. 투자자들은 글로벌 경제 상황, 에너지 정책 변화, 그리고 엑슨모빌의 실적 추이를 종합적으로 고려하여 투자 결정을 내려야 할 것이다.

리스크 요인

1. 원유 가격 변동성: 중동 평화 협상이나 글로벌 수요 감소로 인한 하락 가능성
2. 자본 지출 증가: 가이아나나 퍼미안 분지 개발 비용 상승 가능성
3. Hess 지분 관련 Chevron과의 분쟁: 가이아나 자산에 대한 우선매수권 주장

결론

ExxonMobil은 2년간의 박스권을 돌파하며 상승세를 보이고 있다. 중동 긴장과 중국의 경기 부양책으로 인한 유가상승이 주요 동력이 되고 있으며, 퍼미안 분지와 가이아나 프로젝트의 성장 잠재력도 긍정적으로 작용하고 있다.

저자는 XOM의 적정 가치가 현재의 사상 최고치보다 10-15% 높다고 판단하며, 유가가 더 상승할 경우 이보다 더 높아질 수 있다고 본다. 배당도 안전하며 증가 가능성이 있어, 주가 상승과 함께 총 수익률 측면에서 매력적인 투자 대상으로 평가된다.

엑슨모빌은 현재 유리한 시장 환경과 내부 성장 동력을 바탕으로 좋은 실적을 보이고 있다. 그러나 투자자들은 에너지 산업의 고유한 변동성과 장기적인 에너지 전환 트렌드를 항상 염두에 두어야 한다. 단기적으로는 XOM이 상승 모멘텀을 이어갈 가능성이 높아 보이지만, 장기 투자자들은 회사의 지속 가능한 성장 전략과 에너지 전환에 대한 대응 능력을 주의 깊게 평가해야 할 것이다.

참고
Exxon Mobil: Trillion Dollar Baby by Fluidsdoc
Exxon Mobil Just Broke Out And Remains Undervalued (Technical Analysis) by Zvi Bar