미국 고배당 CEF, ETF(GOF), 할인 매수 기회 노려야

 

클로즈 엔드 펀드 Guggenheim Strategic Opportunities Fund(GOF)의 주가가 2023년 10월 시장 변동성으로 인해 큰 폭으로 하락했다. 이에 따라 향후 수개월 내 프리미엄이 축소될 경우 신규 투자자들에게 매력적인 매수 기회가 될 수 있어 보인다. GOF는 월 배당금을 꾸준히 지급하고 있으며, 평균 수익률은 약 15%에 달한다. 특히 설정 이후 한 번도 배당금을 삭감한 적이 없다는 점이 돋보인다.

 

[GOF 배당 추이 - 10년]

 

 

할인율 축소 시 매력도 높아져, 프리미엄 확대 시 매수 부담

 

작년 10월 GOF의 순자산가치 대비 할인율이 3년 내 최저치를 기록하면서 매력적인 가격에 매수할 수 있는 기회가 있었다. 그러나 이를 놓친 투자자들은 현재 프리미엄 20% 이상의 높은 벽에 부딪히게 됐다.

 

2024년 5월 현재 GOF의 주가는 순자산가치 대비 프리미엄이 22%까지 상승한 상태다. 프리미엄의 평균치가 21.5% 수준인 만큼, 현시점에서의 매수 매력도는 낮아 보인다. 다만 기존 투자자들의 경우에는 장기 보유를 통한 배당 수익 향유가 유효해 보인다.

 

[GOF의 순자산가치 대비 할인/프리미엄 추이]

 

DRIP 활용한 배당금 재투자로 장기 수익률 제고 기대

 

기존 투자자들은 배당금 재투자 프로그램(DRIP)을 통해 장기적인 수익률 제고가 가능할 전망이다. DRIP 참여 시 시장가보다 낮은 가격에 신규 주식을 매수할 수 있기 때문이다.

 

실제로 2024년 5월 3일 기준 GOF의 시장가는 $14.69인 반면, DRIP을 통한 재투자 가격은 $13.86에 불과했다. 할인된 가격에 주식 매수가 가능한 만큼, 배당금이 점차 늘어날수록 추가 수익 창출이 기대된다. 배당 투자자들에게 매력적인 옵션이 될 수 있어 보인다.

 

[GOF 포트폴리오 자산별 비중]

 

 

ROC 비중 확대에도 불구, 배당 지속 가능성은 여전히 높아

 

최근 자본 환급(ROC) 비중 확대로 인해 GOF의 배당 지속 가능성에 대한 우려가 일부 제기되고 있다. 실제로 올해 1~4월 기준 월 배당금에서 ROC가 차지하는 비율은 60%를 상회하는 것으로 나타났다.

 

그러나 이는 펀드의 관리형 배당 정책에 따른 일시적 현상일 가능성이 높다. ROC가 단순히 투자자의 자본을 반환하는 것을 의미하는 것은 아니기 때문이다. 또한 향후 채권 시장이 강세를 보일 경우 펀드의 수익성이 개선되면서 배당 여력도 높아질 수 있다는 점을 고려해야 한다.

 

 

연준 금리 인하 기대감 높아져, 채권형 펀드 수혜 예상

 

시장에서는 연준의 금리 인상 사이클 종료 가능성을 높게 보고 있다. 인플레이션 압력이 점차 완화되고 있는 가운데, 경기 둔화에 대한 우려가 커지면서 하반기 중 금리 인하 가능성이 제기되고 있는 것이다.

 

[금리 인하 사이클과 채권 펀드 성과]

 

이 같은 금리 인하 기대감은 주요 채권형 펀드들에게 호재로 작용할 전망이다. GOF 역시 완화적 통화정책 기조 하에서 수혜가 예상된다. 펀드 내 투자 등급 채권 비중이 65%에 달하는 만큼, 펀더멘털 개선 효과도 기대해 볼 만하다.

 

종합하면 GOF는 매력적인 배당 메리트를 지닌 펀드이나, 현 시점에서는 프리미엄이 높아 투자 매력도가 낮은 상황이다.

 

다만 향후 금리 인하 기대감이 약화되거나 시장 변동성이 확대될 경우, 가격 프리미엄이 축소될 가능성이 있다.

 

따라서 신규 매수를 고민하는 투자자들은 이 같은 프리미엄 축소 국면을 놓치지 않는 것이 중요해 보인다. 아울러 하반기 금리 인하에 따른 채권형 펀드의 수혜 가능성을 염두에 둔다면, 실적 개선에 따른 투자 매력도 증대도 기대해 볼 수 있을 것이다.

 

 

 

참고

GOF: Back To Holding For The 15% Distribution by Damon Judd