로블록스, 1분기 실적은 양호했으나 2024년 가이던스 하향에 주가 급락

 

메타버스 플랫폼 기업 로블록스가 1분기 실적을 공개했다. 시장 예상치를 상회하는 양호한 실적을 기록했음에도 불구하고, 2024년 가이던스가 예상보다 부진할 것으로 제시되면서 주가가 23% 급락하는 모습을 보였다. 실적 발표 이후 성장 모멘텀 둔화에 대한 우려가 커지며 밸류에이션 조정 압력이 높아진 상황이다.

 

로블록스의 1분기 매출(Bookings)은 $9.24억으로 컨센서스를 상회했고, EPS 또한 적자 폭을 축소하며 어닝 서프라이즈를 기록했다. 다만 1분기 중 "계절적 요인이 아닌 engagement 하락"이 나타난 점이 문제로 지적되고 있다. 로블록스는 이에 대응해 성장을 견인할 remedial actions을 취하고 있다고 밝혔다.

 

[로블록스 퀀트 등급]

 

하지만 향후 가이던스는 실망스러운 수준이었다. 2분기 매출은 $8.85억(중간값 기준)으로 제시됐고, 2024년 연간 매출 전망치도 $40.5억(중간값)으로 하향 조정되었다. 이는 작년 9월 Investor Day에서 공개된 목표치를 하회하는 수준이다. 일각에선 지난해 제시된 성장 목표가 지나치게 공격적이었다는 지적이 나오고 있다. 로블록스의 주가는 작년 저점 대비 60% 반등한 상태였기에, 시장에 선반영 된 기대치를 충족시키기에는 역부족이었던 셈이다.

 

 

변화의 물꼬를 트기 위한 촉매는?

 

로블록스가 단기 약세 국면을 벗어나기 위해서는 다음과 같은 요인들에 주목해야 한다:

1. 동영상 광고 확대의 본격화
2. 13세 이상 사용자 증가세 가속화
3. 일본/인도 등 해외시장에서의 성과 개선
4. 2025년 광고 매출 가이던스 제시 여부

위 요소들이 가시화된다면, 로블록스의 밸류에이션 레벨이 한 단계 높아질 수 있을 것으로 기대된다. 로블록스의 성장 스토리가 다소 약화된 것은 사실이지만, 완전히 무너진 것은 아니다. 로블록스는 동영상 광고 확대, 13세 이상 사용자 유입, 일본/인도 등 해외시장 성장 등 장기 성장 동력을 여전히 보유하고 있기 때문이다.

 

다만 애널리스트들은 remedial actions의 효과에 대해 의구심을 표하고 있다. 이는 고성장주에 부여되는 프리미엄 밸류에이션이 약화될 수 있음을 시사한다. 로블록스로서는 올해 시장의 기대치를 충족시켜야 하는 부담감이 커진 상황이다.

 

[로블록스 주요 해외 시장 성장 추이]

지역	23.1Q DAU YoY
일본	50%
인도	58%

 

 

주가 전망: $25-48 박스권 지속 전망

 

[로블록스 주가 추이와 주요 매매 구간]

 

로블록스 주가는 현재의 불확실성을 반영하듯 박스권 장세를 보이고 있다. 작년 10월 이후 줄곧 $25-48 사이에서 등락을 반복하고 있는 것이다. 주가 모멘텀은 아직 불명확한 상황으로, Seeking Alpha의 퀀트 시스템도 RBLX의 모멘텀 점수를 'C+'로 평가하고 있다.

 

다만 주가가 하단 지지선($25) 부근까지 내려온 만큼, 이 지점에서의 매수 기회를 엿볼 만하다. 작년 9월 주가 급락 당시에도 $25가 지지선 역할을 했던 점을 감안하면, 추가 하락 위험은 제한적일 것으로 예상된다.

 

반면 $48는 당분간 주가 상단을 제한할 저항선으로 작용할 전망이다. 4월 고점에서 이 지점을 돌파하지 못하고 급락했던 만큼, 추세 전환을 확신하기는 어려워 보인다.

 

 

투자의견 'Hold' 유지, 기대보다는 관망할 시점

 

필자는 로블록스에 대해 매수도 매도도 아닌, 관망의 영역으로 보고 있다고 의견을 밝혔다. 높은 밸류에이션과 단기 실적 개선의 불확실성을 고려할 때, 현 주가에 선제적으로 대응하기는 어려워 보인다. $25 지지선이 붕괴될 경우 추가 하락 가능성도 배제하기 힘들다. 물론 중장기 성장 스토리에 대해서는 여전히 긍정적인 시각을 견지하고 있다.

 

하지만 전반적인 커뮤니케이션 섹터 내에서의 투자 메리트를 놓고 보면, 로블록스의 투자 매력도는 제한적이라는 판단이다. 성장주 투자자라면 로블록스가 주목해야 할 변곡점들을 예의주시할 필요가 있어 보인다. 실적 추이와 시장 심리의 변화, 경쟁 환경 등을 꼼꼼히 점검하며 매수 기회를 엿보는 전략이 유효해 보인다.

 

지금은 로블록스에 대한 기대보다는 관망이 필요한 시기라고 할 수 있겠다. 성장 촉매가 가시화되고 실적 모멘텀이 본격화될 때까지는 인내심을 갖고 기다려 볼 필요가 있다. 로블록스의 장기 성장 잠재력은 여전히 유효하지만, 단기적인 주가 반등을 기대하기는 어려운 상황이다.

 

 

 

참고

Roblox Stock: Lackluster Guidance Caused A Steep Plunge by JR Research